【华泰房地产贾亚童团队】房地产: TOP50继续维持优势

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发布时间:2018-05-02 09:59

【华泰房地产贾亚童团队】房地产: TOP50继续维持优势

2018-05-02 07:52来源:华泰证券研究所房地产

原标题:【华泰房地产贾亚童团队】房地产: TOP50继续维持优势

发布时间:2018年4月30日

研究员:贾亚童(S0570517090003)、韩笑(S0570518010002)

TOP50房企逐步展现优势

2017年房地产企业集中度进一步提升。TOP100房地产企业的销售金额市占率已经从2015年的40%上升到了2017年的56%,但其中TOP50房企在销售增速上以50%增速领先于TOP51-100房企-5%的增速,同时在成长性、盈利性以及运营效率上也展现出了一定的领先优势。我们建议继续关注A股中的优质且低估值的TOP50房企标的,建议关注招商蛇口,绿地控股,新城控股,中南建设,金地集团等。

行业销售增幅放缓,预计后续政策仍不会放松

2017年和2018年一季度商品房销售延续了2015和2016的增势,但增幅放缓。2017年和2018年一季度全国商品房销售面积分别为16.94亿平方米和3.01亿平方米,分别同比增长7.7%和3.6%;销售金额分别为13.37万亿元和2.56万亿元,分别同比增长13.7%和10.4%。各项增幅均低于上年同期。然而,目前行业去库存取得阶段成效、各线级城市去化速度放缓,预计后续行业政策放松可能性仍较低。

行业开发投资增幅微涨,资金制约开发投资

2017年和2018年一季度全国房地产开发投资额分别为10.98万亿元和2.13万亿元,分别同比增长7%和10.36%,增幅仅略高于上年同期。具体来说,2017年至2018年一季度,房地产融资渠道收紧,房地产开发投资因而偏于谨慎。开发投资资金来源额和盈余增幅均放缓,其中开发投资资金盈余额在18年一季度甚至同比下降。资金趋紧导致开发投资完成额增幅仅维持16年水平。

投资建议

行业的销售表现强劲,但增速放缓;去库存取得阶段性成果,同时开发投资呈现出被土地拉动的势头,不过目前政策放松可能性仍较低。但是从TOP50房企在各项指标上的相对优势来看,其有望在后续获得更进一步的领先优势,我们建议继续关注A股中的优质且低估值的TOP50房企标的,建议关注招商蛇口,绿地控股,新城控股,中南建设,金地集团等。

风险提示:地方成交改善趋弱;房贷利率水平持续抬升;需求端去杠杆超预期。

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